雅戈尔品牌男式衬衫、西服连续多年国内市场占有率第一,并拥有棉花种植、纺织、制衣及终端销售的纵向产业链,抵御行业风险能力强。公司雅戈尔品牌执行的细分战略,包括GY系列明年大量开店、汗麻产品在年底前的问世,将使得产品系列进一步外延。外销业务期待新马整合成果。公司2008年正式收购新马,随着生产基地内迁的逐步完成,生产成本将大幅下降,产能也将逐步释放。
雅戈尔作为宁波地产龙头,已在苏州、杭州有一定土地储备布局,储备项目26个,权益储备面积约330万平米,足够未来3-4年的开发需求。地产项目预售通畅,预计年底预收账款将超过80亿元,全年实现结算房地产收入约51亿元,同比增长40%以上,毛利率约40%。此外,公司也是证券投资的大赢家。
预计2009-2011年纺织服装每股收益分别为0.28、0.31、0.35元,房地产每股收益分别为0.39、0.45、0.6元,综合考虑三项业务,目前价值被严重低估,首次给予“买入”评级。