三友化工收购兴达化纤 扩大粘胶短纤产能优势

　　三友化工日前公告，按要求收购信达资产持有的三友兴达化纤39.87%的股权，收购金额为3.05亿元；同时将通过增发，收购集团持有的三友兴达化纤剩余股权，增发价格为6.71元，预计将增发1.047亿股。

　　点评：本次收购完成后，三友化工将获得三友兴达化纤100%股权，从而完成粘胶短纤资产的注入。粘胶短纤业务处于景气上升周期，三友兴达化纤拥有16万吨粘胶短纤产能，处于国内第四位，同时其差别化率高达80%，遥遥领先于同行。三友化工拥有自备的10万吨棉浆泊产能，原料自给导致成本居于行业优势地位。

　　我们估计三友化工2009年的每股收益为0.14元，2010年达到0.48元，评级从“增持-A”提高至“买入-A”，提高目标价至9.6元。