山东如意：技术创新与外延扩张双引擎启动

　　看好行业未来需求。由于行业下游产品的需求弹性较大，因此受金融危机的影响相对较为严重，我们认为如果未来国际需求进一步回暖，精纺呢绒的需求回升力度会强于行业平均水平。从国内情况看，西装的消费人群持续快速增多，居民消费能力持续快速提高，因此我们认为作为西装原料的精纺呢绒在国内未来的需求将持续快速提高。

　　技术创新是公司的核心竞争力。通过我们的了解和判断，山东如意公司目前是国内毛纺行业研发投入比例最大，技术创新能力最强，现有技术最先进的企业，公司研发成功不久的新技术“如意纺”获得了国家科技进步一等奖，我们认为随着该技术应用比例的扩大，公司产品的市场竞争力还将进一步提升。

　　产能扩张拉动业绩快速提升。公司原有精纺呢绒产能700万米，新建产能800万米，目前新产能中前端的纱线部分已经全部投产，而整理和织造部分只有部分产能投产，我们预计今年6月所有产能将全部投产，今年精纺呢绒总销量可达1100万米，平均单价可达63元/米，纱线收入可达5000万元。

　　集团公司相关资产存在注入的可能。据了解，公司的长期发展规划中会考虑在主营业务相关方面进行多元化发展，目前集团公司资产中与主营业务相关的资产有制衣厂、棉纺、氨纶等，其中“路嘉纳制衣”与公司业务的相关、关联程度最大，我们预计该项资产如果注入上市公司，将增厚EPS0.15元。