近期，郑棉多个合约均出现不同程度的下跌，其中1305合约跌幅最大，目前已经较前期高点累计下跌4%左右。在供给宽松需求疲软的背景下，工业品连续走低更是加剧了棉价跌幅。然而新年度不限量收储措施将吸收过剩的棉花，政策托市作用将有助于棉价稳定，棉花生产成本的提高也提供利好支撑。因此，棉价下跌空间有限，后期将逐步完成振荡筑底的过程。政策托市效果渐显新年度棉花收储明显快于去年，政策托市效果将逐步显现。由于今年雨水较去年早，9月初以后，全国大部分棉区天气基本良好，棉花上市时间比较集中，今年棉花公检进度明显较快。截至11月4日，2012年全国棉花公检量为239万吨，较去年同期的124万吨增长92%。从收储情况来看，截至11月5日，2012年棉花收储累计成交199.4万吨，而去年同期收储总量仅为25万吨，新年度收储总量占已公检量的83%，其中新疆累计成交141.7万吨，占比71%，内地累计成交57.6万吨，占比29%。收储进度加快，主要是因为新年度收储价相对较高，交储企业利润稳定，按照当前的籽棉收购价格，交储企业的利润在300至1000元不等。新年度收储成交量的放大导致流向现货的棉花数量减少，从而对棉价的上行压力减小，并且20400元/吨的收储价高于现货和期货价格，对期价起到一定的拉动作用。高等级棉花资源减少支撑期价收储总量放大导致市场上中高等级棉花数量减少，预计这将对期价产生较强的支撑作用。根据国家棉花监测系统预计，2012年棉花总产量将达到686万吨，若按照四级以上棉花占比65%计算，四级棉花总量为445万吨，若新年度收储为350万吨，则国内可用的四级以上棉花总量仅为95万吨。尽管国家相关部门表示将在棉花青黄不接时进行抛储，但考虑到国家稳定市场的目标，抛储的数量也不会太大。从进口情况来看，今年美国棉花质量不佳，符合交割的美棉比例有所下降，可供出口的中高等级棉花也较去年有所减少。因此，国内棉中高等级棉花资源将极为有限，这对期价将产生一定的支撑作用。成本支撑作用明显随着人工成本和物质成本的增加，棉花的生产成本已经有所上升，目前的棉价已经在棉花生产成本附近，成本支撑作用开始显现。2012年，国内棉花生产总成本已经接近1600元/亩，如果按照亩产籽棉400斤计算，籽棉价格在4元/斤以上才能保本，折算到皮棉价格在18600元/吨左右，再加上仓单注册成本和运费，对应的期货价格应该在19000元/吨附近，而郑棉1305合约已经下跌至此价位附近，成本支撑作用明显。美棉市场方面，自2010年以来，美棉基本上都在70美分上方运行，此价位已接近其生产成本，也是美棉长期底部。逆价差结构将长期存在由于需求疲软，市场预期收储结束后，棉价将大幅下跌，导致期货远期合约弱于近月合约的逆价差结构。通过观察发现，郑棉1305合约于9月19日开始弱于1301合约，并且二者的逆价差有扩大的趋势，截至11月5日，二者的价差为-400元，较11与8日的-105元扩大了近3倍，后期价差有缩小的趋势。但是在需求持续疲软的情况下，远弱近强的价差格局还将长期存在。目前国内外棉花价差较前期有所扩大，11月5日，国内328级棉花报价18726元/吨，而美棉EMOTM级棉花滑准税到港价14620元/吨，二者的价差为4106元/吨，较前期有所扩大。综上所述，目前纺织行业的需求疲软已经被市场所消化，后期收储的支撑作用将逐步增强，并且棉价已经接近生产成本，后期继续下行的空间不大。郑棉1305合约将在19000元/吨附近获得较强支撑，后期将在政策托市的作用下振荡企稳，逐步回升至19500元/吨一线。（中国纺织网）
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