交易所颁布退市新规纺织B股行至"三岔口"

近来，两大交易所同时颁布退市新规，其中有一条为“纯B股发行的上市连续20个交易日收盘价低于股票面值将直接退市”，让不少公司纷纷“中枪”。纺织服装行业6家B股公司将面临怎样的前途？它们在诸多退市方案中会做出怎样的选择？作为历史遗留问题，B股常被视为“鸡肋”。如今，因闽灿坤B的退市风波，B股制度性改革帷幕被开启。二级市场上，相关上市公司股价明显异动：先是退市阴影笼罩B股，B股板块刮起一股“跌停”风潮；接着因退B股上A股预案的提出，令A股出现“入地”行情。纺织服装行业的6家B股公司，到底有着怎样的前途？在诸多退市方案中，它们会做出怎样的选择？B股改革究竟会给A股带来多大压力？制度性改革让“默默无闻”的B股突然炸响闷雷，原本被边缘化的一个群体成为市场关注的中心。退市阴云笼罩6家纺织服装B股有阴有晴B股退市配套政策相继公布。深交所在8月3日称，纯B股公司因触发市场指标而非财务指标引发退市的，鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；支持公司自愿退市，退市后符合重新上市条件的，深交所会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。在纺织服装板块中，共有6家B股公司，其中有5家公司为“A+B”类型。7月以来，77家纺织服装A股公司股价平均下跌3.41%，与同期上证指数4.82%的跌幅相比，该板块表现较为抗跌。但是，6家B股公司平均跌幅8.33%，区间收益远远落后于A股及大盘。B股退市政策让该板块的B股有点心惊胆颤，尤其是纯B股公司ST雷伊B，7月以来累计下跌24.74%，且7月24日至7月30日连续5个交易日跌停。与此同时，“A+B”类型的公司不存在B股单独退市的问题，纺织服装上市公司中的5家“A+B”类公司股价有好有差，并未出现清一色的下跌。纺织服装B股走势一览数据显示，7月以来，有3家纺织服装B股价格收益跑输A股价格。其中，开开B股区间上涨17.22%，开开实业区间更是大涨52.02%；ST中冠A区间下跌5.74%，而ST中冠B同期下跌12.64%；三毛派神区间上涨3.16%，而三毛B股同期下跌7.95%。此外，还有两家纺织服装公司B股价格收益跑赢A股价格。其中，鲁泰A股价7月以来累计下跌7.32%，而鲁泰B区间累计仅跌1.67%；深纺织A同期累计下跌20.58%，而深纺织B区间累计跌20.17%。B股退出三重方案鲁泰打响回购注销“第一枪”接近管理层的人士日前向笔者透露，目前管理层已对B股市场未来出路形成较明确思路，相关问题的解决已进入快车道，有关的市场创新将适时推出。业内人士预计，此前市场预期的“A、B股合并，B股直接转板A股”难度很大，未来解决B股历史遗留问题将可能采用三种路径：同时发行A股和B股的“A+B”公司可采用B股转H股上市的方式；通过回购的方式，直接减少市面上的B股流通量；在B股直接退市，其中符合条件的B股公司可在A股重新申请上市。其中，较为抗跌的鲁泰B打响回购注销“第一枪”。据公司6月25日公告，鲁泰B拟在该次股东大会通过之日起12个月内回购不超过10000万股境内上市外资股(B股)股份，每股回购价格不高于7.73港元/股，且回购价款总额不超过7.73亿港元(折合6.3亿元人民币，按 2012年6月4日港币对人民币汇率基准价1港元=0.81520元人民币换算)回购期限届满或回购方案实施完毕后，公司将依法注销回购的B股股份，相应减少注册资本。7月7日，山东省商务厅获准公司的这次回购注销方案。按回购上限测算，鲁泰注册资本届时将由目前的10.09亿元人民币减少至不低于9.09亿元人民币，股本总额届时也将由目前的10.09亿股减少至不低于9.09亿股。针对鲁泰B打响的纺织服装B股回购注销“第一枪”，有业内分析人士表示，“在回购前，释放业绩利空造成B股下跌，可以降低回购时的成本，但从价值投资的观点来看，即使如果只是公司为了降低回购成本暂时释放利空，公司本身的价值是不会变的，B股即使短期出现下跌，也会因为回购而有后续支撑，甚至涨回来，下跌反倒成为买点。宣布回购的B股鲁泰，股价表现坚挺就是很明显的证明。”业绩亏损+逾期贷款ST雷伊B与退市仅一步之遥已经连续五跌停的纯B股公司ST雷伊B出路又在哪里呢？8月21日最新提示显示，“ST雷伊B目前经营活动一切正常，因公司仍在筹划讨论重大事项，根据有关规定，公司股票将继续停牌，至公司发布相关事项公告后复牌”。而据8月15日披露的半年报，ST雷伊B上半年净利润为-1357万元，较上年同期-443万元扩大了206.06%；实现营业收入762万元，比上年同期4676万元减少83.71%。对于亏损原因，ST雷伊B表示，2011年上半年剥离不良资产而产生非经常性收益约817万元所致。此外，ST雷伊B预计公司2012年1~9月业绩为亏损，且亏损或将达2000万元。除亏损外，ST雷伊B尚有逾期贷款问题待解决。“即便是没有B股退市政策，等待ST雷伊B的也将是自生自灭。”某证券分析师认为，“按深交所新退市制度规定，发行B股的上市公司连续20个交易日(不含停牌交易日)每日B股股票收盘价均低于每股面值的，其B股股票将直接终止上市。ST雷伊B退市，几乎板上钉钉。”笔者注意到，已连续出现5个跌停板的ST雷伊B，截至7月30日收报1.43港元，即1.17元人民币(7月31日汇率：1人民币元=1.2202港币)，与退市仅一步之遥。斟酌自家B股退出案4家“A+B”公司集体停牌其实，回购注销的模式会减少公司注册资本，且需要公司具备充足的自有资金，对公司生产经营会产生一定影响，采取这种方式的公司占比将较为有限。与鲁泰B的雷厉风行相比，纺织服装行业的其他5家B股公司仍未披露具体退市方案，而且这5家B股公司已经清一色选择了停牌。除了回购注销外，同时发行A股和B股的“A+B”公司还可采用B股转H股上市的方式。目前，披露这一方案仅有中集B一家。8月14日晚间，停牌一个月的中集集团发布公告称，拟将约14.3亿股B股以介绍方式转换到港交所主板上市及挂牌交易。B股转换H股是一种创新性的方案，公司登陆境外资本市场，可以更好地利用香港的融资平台，对公司的长远发展战略有利。由于方案不直接涉及A股，对A股的直接影响较小。但若上述方案得到实施，H股上市后，H股的股价波动可能会对A股股价形成一定的影响。从二级市场表现看，8月15日，中集A股遭到机构的抛售，股价放量跌停。而B股相对活跃，盘中最高涨幅超过5％。8月15日至8月21日，中集B股逆市上涨6.20%，而中集A股同期累计下跌14.58%。虽然纺织服装业4家“A+B”公司尚未披露整改方案，但中集集团显然已经成为前车之鉴。有市场人士认为，从B股公司自身的业务实力、大股东的资金实力以及第三方的资金实力等多方面的因素来看，中集集团B股转H股的案例，不具备广泛的示范效应。那么，4家“A+B”公司会不会步鲁泰B后尘呢？令人拭目以待。（中国纺织报）