纺织行业：板块短期之内依然缺乏催化剂

上周行情回顾。上周上证综指涨幅-4.57%，沪深300 涨幅-5.03%， 创下今年最大周跌幅。受大盘表现影响，纺织服装板块涨幅-6.71%，其中服装家纺涨幅-6.47%，纺织制造涨幅-6.91%，板块估值继续下移。从周表现看，我们推荐的个股均表现一般。我们仍维持前期观点，虽然8 月单月受促销影响，多个品牌公司单月增速表现不错，但短期内服装家纺板块缺乏有效催化剂， 继续观察地产回暖带动家纺行业如何表现，以及秋冬季货品销售情况。关注高增速的股票，把握年底高增速股票的估值切换行情。 行业重点数据。328 级棉花现货本周均价18644 元/吨，比上周增0.04%；336 级长绒棉周均价19850 元/吨，与上周持平；涤纶短纤周均价11228 元/吨，涨2.61%；黏胶短纤周均价15180 元/吨，跌1.34%；40D 有光氨纶丝周均价43700 元/吨，持平。本周内，棉价保持持续微张态势，因抛储政策9 月底取消，对棉价构成支撑，后期左右棉价的因素是收储和下游需求之间的博弈；黏短是持续弱势下跌；涤短周均价环比虽涨，但当日价受原油价格下跌影响，周末开始回落。 上周重要公告及近期跟踪。七匹狼精细化管理在同行中较为领先，七匹狼北分公司主要是服务功能，服务北方区域的代理商， 主要是在ERP 使用、商品陈列、货品管理、促销广告等方面提供支持。 我们维持对行业"谨慎推荐"的评级。上周白马和概念股均出现较大幅度的回调，除大盘整体回调外，与市场对服装股2013 年业绩缺乏信心相关，这种担忧一是男装订货会增速从25%以上下降至15%以下、二是服装本身消费的后周期性、三是对2012 年业绩增长质量的否定（应收账款和库存增加）。我们认为下周服装股缺乏上涨催化剂，短期内行业利好主要是十月份公布的三季报业绩增速相对较高。 上周我们组合表现差强人意，维持重点推荐上市公司-朗姿股份、报喜鸟、七匹狼、奥康国际。近期，朗姿股份小非通过大宗交易减持，使得股价表现较弱，我们估计大部分交易对手已经确定，静待交易完成。报喜鸟订货会增速仍然有15-16%，我们认为在终端疲软的情况下，这个增速相对合理，公司2012 年仍然30%+的确定性增长，估值在历史底部；关于增发，公司仍然在努力路演过程中。七匹狼2013 年春季订货会增速预计在10%+。奥康国际低估值、业绩确定、2012 年渠道扩展速度较快。（银河证券）